Сектор Private Equity – новый Клондайк!
Мы всегда стараемся быть на несколько шагов впереди и прогнозировать варианты развития событий и масштабные тенденции на рынках. Пока у нас это получается очень успешно. Летом 2020 года, в самый разгар бума IPO, мы задумались о том, что этот сегмент близится к перенасыщению. Трехзначные доходности IPO привлекли на данный рынок крупных хищников, таких как Уоррен Баффет с его миллиардами. Стратегии, базирующиеся на участии в первичных размещениях, видимо, продолжат оставаться в топе по уровню доходностей. Но зарабатывать станет намного сложнее!
Мы полагаем, что на этом фоне наиболее перспективно выглядит вхождение в компании на более ранних этапах. И уже в середине 2020 года дополнили линейку своих продуктов вложениями в так называемый сектор Private Equity – инвестиции в частные компании на американском рынке, которые только готовятся к выходу на биржу. Многие называют его также pre-IPO, но это не совсем верно. Pre-IPO – это всего лишь самая поздняя стадия инвестирования в Private Equity.
Почему мы считаем, что за этим сектором будущее? Здесь сходится целый набор факторов, повышающий эффективность вложений.
В отличие от IPO, инвестиции на этом этапе менее формализованы. Отсутствие книги заявок и формата аукциона позволяет адресно найти продавца практически на любой заявленный объем. То есть не нужно угадывать, какой будет аллокация, а можно сразу разместить ту часть своего портфеля, которую планируешь.
Этот рынок менее конкурентен. Многие интституциональные инвесторы – такие, как крупные инвестиционные фонды, в соответствии с западным законодательством не имеют права инвестировать в активы, не имеющие листинга на бирже.
Что ещё более важно - для операций с долями в непубличных компаниях отсутствует запрет на использование инсайдерской информации. Так что, если у вас есть источник таких сведений, вам не грозит преследование американского регулятора. У нас он есть!
Выбор компаний для инвестирования гораздо шире. Не нужно ждать, когда перспективная компания соберется на IPO. Можно купить здесь и сейчас почти любой интересующий инвестора актив.
Наконец, вхождение в капитал на данной стадии позволяет сэкономить на налогах. Сделки структурируются через венчурные фонды, которые часто регистрируются в оффшорах с низкой налоговой нагрузкой.
С августа 2020 нам удалось войти в капитал ряда весьма перспективных компаний. Ниже представлены некоторые из них.
-
В сентябре 2020 года мы купили акции частной космической компании SpaceX по $310 за акацию. Следующий раунд для вхождения в капитал в феврале 2021 был открыт уже по $420. То есть прирост составил 35%! В начале апреля предложения на продажу поступают уже по цене не ниже $550-$560! Выход компании на IPO планируется не раньше конца 2022 г. В свете этого мы ожидаем кратного роста цен от текущих уровней, чему, в частности, способствует получение компанией контракта на отправку лунной миссии.
В октябре 2020 года мы инвестировали в компанию Udemy по цене $28,5 за акцию. Udemy - платформа для преподавания и обучения онлайн. Любой эксперт может зарегистрироваться на платформе и вести свои курсы: от кулинарии до музыкального образования и самообороны. Проект интенсивно развивается. Сейчас сделки по акциями компании проходят на уровне $50, +75%! Ожидаем выхода компании на IPO не позднее июля 2021 с ценой за акцию $70+! Интерес инвесторов в данном секторе подтверждается уверенным стартом торгов на IPO по акциям Coursera.
В декабре 2020 года мы вошли в капитал компании Fiscal Note. Компания использует искусственный интеллект и big data для предоставления прогнозной аналитики правительственной информации для определения ее влияния. Покупка была осуществлена через конвертируемый займ по капитализации $550 млн. Сейчас сделки проходят на уровне $1,2 млрд. IPO, по нашим прогнозам, должно состояться в третьем квартале 2021 года по оценке не менее $2 миллиардов.
Также в декабре 2020 года через конвертируемый займ под капитализацию $1,1 млрд мы вошли в компанию People.ai. Это полностью автоматизированная система-помощник для отдела продаж. Программа отслеживает переписку и звонки работников и на основе собранных данных анализирует эффективность сотрудников. Компания - очевидный disruptor! Все раунды разбирают крупнейшие венчурные фонды и компании, которые уже применяют технологии People.ai, такие как Mocrosoft, Salesforce и другие. Ждём роста капитализации в 7 - 10 раз в течение двух лет.
В феврале 2021 нам удалось войти в капитал криптовалютной биржи Kraken
под капитализацию $4,4 млрд. Центральным событием в данном сегменте стало IPO крупнейшей криптобиржи Coinbase, капитализация которой на старте торгов превысила $100 млрд. Безусловно, это знаковой событие для всей криптоиндустрии, а также огромный шаг в сторону сближения с регулятором, повышения надежности и доверия к данному сегменту со стороны инвесторов, который позволили значительно переоценить все активы данного сегмента. Сейчас, спустя всего 2 месяца, сделки на внебиржевом рынке по Kraken проходят под капитализацию 15 млрд, т.е. за неполных три месяца вложения выросли более, чем втрое!
В марте 2021 мы инвестировали в компанию Discord, продвигающую на рынке собственную программу для общения голосом и обмена текстовыми сообщениями. Продукт очень популярен среди компьютерных игроков в сетевых играх - позволяет нескольким участникам переговариваться во время игры и координировать действия в реальном времени, а также переписываться в оффлайн. Сделка была закрыта под капитализацию $10,8 млрд, но аллокация оказалась очень скромной, полностью обеспечить заявленный объем нам так и не удалось. Продавать по такой цене никто не хотел, т.к. ближайшие публичные аналоги оценены не ниже $40 млрд. Тем временем Discord стремительно набирает популярность и не только среди геймеров. Ожидаем IPO в течение 2-х лет с кратным ростом капитализации.
Возможно, в тот момент, когда вы будете читать данный материал, параметры перечисленных активов уже изменятся. Мы постараемся оперативно обновлять эти данные!
